回顾3月份，国内钢材市场需求逐步恢复，钢厂持续复产，整体呈现供需双增格局，同时由于建筑钢材需求恢复偏缓慢，板材出口受海外关税影响高位小幅回落，叠加焦炭等原料价格进一步松动，成本下移下带动钢价震荡走弱。
展望4月份，国内钢材市场价格或探底回升。4月上旬在海外关税扰动以及原料成本下移下，钢材市场情绪转弱，短期钢价或弱势探底，再次测试下方成本支撑力度。同时考虑到目前钢材估值中性偏低，钢厂仍在复产，4月钢材需求仍有一定的回升空间，钢材库存有望继续去化，4月中下旬钢价仍有小幅反弹的可能。重点关注后续原料成本和钢材出口的边际变化。
高炉、电炉开工率双双回升 钢厂积极复产
从钢厂生产情况来看，高炉和电炉钢厂开工率双双回升。截至3月31日，找钢大数据研究院跟踪调研的国内独立电炉钢厂开工率为47.27%，月环比上升7.27个百分点，年同比下降1.21个百分点；高炉方面，找钢大数据研究院跟踪的国内高炉钢厂开工率为77.32%，月环比上升4.47个百分点，年同比上升2.56个百分点。
钢材产量方面，截至3月26日，找钢大数据研究院跟踪调研的国内建筑钢材周度总产量为328.03万吨，月环比上升29.31万吨，环比增幅9.81%，年同比上升7.33万吨，同比增幅2.29%；找钢大数据研究院跟踪调研的国内热轧板卷周度总产量为381.59万吨，月环比上升2.2万吨，环比增幅0.58%，年同比上升25.29万吨，同比增幅7.1%。
从钢厂减产检修计划来看，4月份检修钢厂数量较3月份有所下降，同比来看钢厂减产力度也小于去年同期。分品种来看，据找钢大数据研究院不完全统计，上周（03/21-03/27)钢厂检修影响总量为90.62万吨，周环比减少33.82万吨，其中影响铁水28.83万吨（环比下降13.66万吨），粗钢11.25万吨（环比下降3.30万吨），螺纹钢11.86万吨（环比增加1.19万吨），线材3.22万吨（环比下降1.39万吨），热轧16.45万吨（环比下降4.80万吨），中厚板7.72万吨（环比下降1.56万吨），其他品种11.29万吨（环比下降10.29万吨）。
3月钢材消费量季节性回升 4月钢材终端需求仍有回升空间
从找钢大数据研究院调研的情况来看，3月份钢材各品种需求量环比2月均有好转，其中热卷增8.6%，冷镀增11.2%，中板增9.3%，建材增7.8%。
从预期情况来看，4月份钢材各品种预期采购量环比3月或继续增长，其中热卷预期增7.0%，冷镀预期增8.8%，中板预期增10.5%，建材预期增9.5%。
从下游各主要用钢行业来看，建材方面，基建行业3月用钢量环比2月有9.0%的增幅，4月或在3月的基础上继续增长11.3%；房地产行业3月用钢量环比2月有6.7%的增幅，4月或在3月的基础上继续增长8.1%。
工业材方面，3月家电、机械、基建、造船、房地产和汽车行业需求均保持增势，其中家电和机械行业需求表现最为亮眼。从预期情况来看，4月以上6大行业需求或继续增长，其中机械行业需求增幅最为明显，4月或增9.6%。
从钢材表观消费来看，截至3月26日，找钢大数据研究院跟踪调研的建筑钢材表观消费量342.58万吨，月环比上升123.82万吨，环比增幅56.6%，年同比下降73.55万吨，同比降幅17.67%；热轧板卷表观消费量389.16万吨，月环比上升11.58万吨，环比增幅3.07%，年同比上升35.78万吨，同比增幅10.13%。
钢材库存延续去化 建筑钢材库存同比明显低于去年
从钢材库存来看，3月国内钢材总库存持续下降，尤其是建筑钢材库存同比明显低于去年。截至3月26日，找钢大数据研究院调研的建筑钢材库存总量（钢厂库存+社会库存）为968.57万吨，月环比下降31.31万吨，环比降幅3.13%，年同比下降265.46万吨，同比降幅21.51%；热轧板卷库存总量（钢厂库存+社会库存）为382.68万吨，月环比下降36.19万吨，环比降幅8.64%，年同比下降7.23万吨，同比降幅1.85%。
高炉钢厂小幅盈利 电炉钢厂亏损为主
钢材利润方面，3月份国内高炉钢厂生产小幅盈利，但电炉钢厂以亏损为主。截至3月31日，找钢大数据研究院调研的高炉和电炉钢厂螺纹钢吨钢生产利润分别为98元／吨和-196元／吨，月环比分别下降84元／吨和58元／吨；高炉钢厂热轧板卷吨钢生产利润为134元／吨，月环比下降12元／吨。
钢材供需仍有上升空间 4月钢材价格或探底回升
展望4月份，国内钢材市场价格或探底回升。
宏观方面，今年一季度财政发力靠前，逆周期调节力度进一步加强，为基建投资和钢材需求提供一定保障，同时央行强调择机降准降息，市场对于货币政策仍有期待。海外方面，美国加征商品关税对全球商品影响较大，加剧商品市场波动，需重点关注4月份海外关税的落地对钢材直接出口和间接出口的影响。
产业方面，从供应来看，4月份钢厂大概率继续复产，钢材产量仍有一定的回升空间；钢材库存整体延续去化，尤其建筑钢材库存同比来看明显偏低，但随着钢厂的持续复产，将导致钢材库存去化速度放缓。需求方面，建材表观消费量或仍有一定回升空间，但同比来看需求恢复高度不及往年同期水平；板材需求整体好于建筑钢材，国内制造业用钢需求韧性较强，同时出口仍维持在相对高位，但市场担忧4月份海外关税的落地会对钢材出口产生一定的影响。原料方面，煤焦、铁矿石供应偏宽松，短期去库斜率放缓，煤焦等原料价格依旧承压，原料成本下移下，制约钢价上行空间。
整体来看，4月上旬在海外关税扰动以及原料成本下移下，钢材市场情绪转弱，短期钢价或弱势探底，再次测试下方成本支撑力度。同时考虑到目前钢材估值中性偏低，钢厂仍在复产，4月钢材需求仍有一定的回升空间，钢材库存有望继续去化，4月中下旬钢价仍有小幅反弹的可能。重点关注后续原料成本和钢材出口的边际变化。
